GESTION DE STOCK

Prévenir et gérer les risques de stock

l’apport des modèles d’options à la rentabilité de l’entreprise et ses prospectives
Thierry BRUTMAN

Etablir une règle d’arbitrage rigoureuse

On a donc avec ce modèle, un véritable modèle de stratégie de promotion qui se déroule avant que des stocks passifs ne s’accumulent et qui préserve donc au mieux les marges de l’entreprise.
Cette méthodologie permet d’établir une règle d’arbitrage rigoureuse pour la gestion des stocks susceptible d’être appliquée directe­ment par une direction de la logistique & de la Supply Chain, après fixation des objectifs d’une entreprise avec la direction générale & la direction financière. Elle peut permettre alors une externalisation totale de cette fonc­tion.

Les critères d’arbitrage peuvent varier selon le mode de gestion d’une entreprise, en fixant par exemple comme prix d’exercice, celui intégrant le taux de marge minimum qu’une entreprise souhaite dégager pour ses action­naires et non le prix de revient. A noter aussi qu’il est possible d’effectuer les arbitrages avec les modèles d’options applicables aux options américaines (permettant l’exercice de l’option à tout moment), mais pour des raisons de simplification pédagogique, nous avons préféré ici présenter le modèle basé sur les options européennes (livraison à échéance de l’option des titres), ce qui a, du reste, peu d’impact sur le résultat en raison du peu de volatilité des prix dans le monde des affaires.

Les règles de gestion d’arbitrage qui en découlent peuvent être alors les suivantes :

Gérer de manière à ce que la prime de dé­tention du stock soit constante ou ne soit ja­mais inférieure à 50% de la valeur initiale, ceci peut être réalisé par des ventes préven­tives à prix réduits permettant de maintenir un minimum de marge ou en réduisant le volume des approvisionnements de sorte que la valeur de prime augmente. Dans ce dernier cas, on prend acte en réalité de l’existence d’un marché réduit.

L’augmentation de la valeur de la prime in­dique que s’il existe une élasticité de la de­mande il devient rentable d’accroître les stocks, les approvisionnements et la pro­duction.

Une autre application est d’utiliser le mo­dèle à trésorerie constante ou stable pour déterminer le mix produit le plus rentable et le plus porteur pour l’entreprise. Il faut alors trouver le portefeuille de produits qui optimise la prime de détention de stocks, somme des primes de chaque produit du portefeuille choisi.


Un autre mode d’utilisation qui a l’avantage de prendre en compte le fait qu’une option n’est jamais égale à zéro dans un tel calcul est le suivant :

a méthode consiste à déterminer si à une espérance de retour de cash donnée, il existe une valeur de x, de la fonction E(x), qui permet à la valeur de la prime de s’égaliser au coût d’achat et au départ au coût comptable. Si une telle valeur n’existe pas, il faut soit déva­loriser le prix du produit en valeur comptable en cas d’impossibilité d’augmenter les proba­bilités de ventes même à prix réduit, soit réduire les approvisionnements pour redonner de la valeur au stock, soit analyser une poli­tique de prix alternative si celle-ci permet d’augmenter les ventes de manière plus que proportionnelle tout en accroissant la rentabi­lité sur coûts fixes.

Cette méthode est donc un mode de valorisation de la politique des prix et des stocks au travers la valeur de la société.